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安信国际发布研究报告称，维持腾讯(00700)“买入”评级，目标价425.6港元。公司2023Q1总收入高于市场预期，其中本土游戏市场收入同比增长6%超预期，海外游戏收入同比增长25%。游戏业务恢复超预期带来毛利率显著修复，毛利率同比增长3.4pct至45.5%，经调整净利润同比增长27.4%至325亿元，主要由于递延税项提升所致。展望后续，该行认为随着降本增效推进，公司利润率有望进一步提高，同时视频号的商业化加速也会带来新的增长驱动力。

报告中称，23Q1腾讯的增值服务业务收入同比增长9%，达到人民币793亿元。其中国际市场游戏收入增长25%，达到人民币132亿元，排除汇率影响实际增幅为18%，主要受益于《胜利女神：妮姬》和《TripleMatch3D》的强劲表现和《Valorant》的稳健增长。本土市场游戏收入同比增长6%，达到人民币351亿元，主要受益于《王者荣耀》、《DNF》和《CF手游》收入的增加以及《暗区突围》的增量收入。社交网络收入同比增长6%，达到人民币310亿元，主要受益于游戏内虚拟道具销售和音乐会员付费会员服务驱动。

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